长鑫科技首日成交破千亿，全球DRAM“第四把交椅”坐上了中国公司

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7月27日，A股迎来一个历史性的开盘。

长鑫科技（688825）上市首日收涨465.82%，上午10点刚过，成交额突破1400亿元——A股三十多年历史上，这是第一只单日成交破千亿的个股。公司总市值达3.27万亿元。

数字背后是全民打新的热度：发行价8.66元/股，网上有效申购户数942.88万户，中签率仅0.4714%。中一签500股，按开盘价计算，浮盈超过2万元。若超额配售选择权全额行使，本次IPO募资总额将达666.07亿元，刷新科创板纪录，也是自2010年农业银行之后、A股近16年最大的一单IPO。

游集体承压，双创指数被拖累。核心不是资金离场，而是资源股重新回到了定价桌上。

全球第四把交椅，第一次坐上中国公司

DRAM，即动态随机存储器，是存储芯片中占比65%的绝对主导品类，也是全球半导体产业中壁垒最高的赛道之一。长期以来，这个市场只有三把交椅：三星、SK海力士、美光，三家合计拿走全球90%以上的份额。中国企业在这张牌桌上，缺席了太多年。

国金证券电子行业首席分析师樊志远在7月24日发布的深度报告《冉冉升起的中国DRAM龙头，充分受益存储高景气周期》中指出：据Counterpoint Research数据，按2026年一季度收入计，长鑫科技全球市场份额已增至8%——全球第四、国内第一。樊志远表示，公司作为中国大陆少数具备DRAM自主制造能力的企业，正凭借技术突破与产能爬坡，逐步改变全球市场的竞争版图。

第四把交椅不是凭空得来的。2016年成立，2019年推出自主设计生产的8Gb DDR4产品，实现中国大陆DRAM产业“从零到一”的突破；此后依托合肥一期、二期及北京三座12英寸晶圆厂梯度扩产，产能利用率从2022年的85.45%一路提升至2025年的96%。如今，长鑫的产品矩阵覆盖DDR4、DDR5、LPDDR4X、LPDDR5/5X全世代主流规格，服务器、移动设备、个人电脑三大领域的产品线已与三星、海力士、美光全面对标，批量进入阿里云、字节跳动、腾讯、小米、OPPO、vivo、联想等头部客户供应链。报告特别提到，公司当前量产的第四代工艺技术平台，“已具备低漏电控制体栅管、精细化薄膜沉积等国际先进技术能力”，核心工艺达到国际先进水平。

一轮“80美元”的涨价潮，把长鑫推上舞台中央

如果说技术积累决定了长鑫“能不能上牌桌”，那么这一轮存储周期，决定了它“能上多大的台面”。

从现货价格看，2023年3月至2024年下半年，DDR4 16Gb、DDR5 16Gb等主流产品价格长期在低位窄幅波动；2025年四季度起，DDR4 16Gb价格率先大幅攀升，至2026年中已接近80美元。上游原厂将产能转向DDR5和HBM，导致DDR4供应缺口急剧扩大，而AI服务器、工控设备对DDR4的刚性需求未减——供需失衡之下，价格持续攀升，短期无降温迹象。

樊志远认为，每轮存储大周期的开启，都是由新兴技术推动产品升级和创新，进而催生新产品的总量、渗透率和存储器价值量的提升。随着AI驱动需求提升，当下我们走在新一轮存储大周期的起点。他将本轮复苏定义为“叠加结构性需求升级的超级周期启动信号”。根据招股说明书数据，2030年全球存储芯片市场规模有望增长至5710亿美元，2025至2030年复合增长率达30.56%。

2022年，长鑫科技营收82.87亿元；2025年，这个数字变成617.99亿元，同比增长155.60%；而到了2026年，仅一季度营收就达508亿元——一个季度，接近去年全年。公司预计2026年上半年实现归母净利润500亿至570亿元，同比增长2244%至2544%。樊志远预计，2026至2028年公司营收将分别达3024.92亿元、4372.21亿元和5899.64亿元，归母净利润分别为1518.31亿元、2521.81亿元和3510.35亿元。

今日盘面也在为这条产业链投票：半导体设备、材料等上游标的集体走强，至纯科技（维权）、雅克科技涨停，中微公司、北方华创盘中拉升翻红。一条以国产DRAM为核心的供应链，正在被重新定价。

热闹是长鑫的，虹吸和分化是板块的

3.27万亿市值之后，需要一份冷静。国金证券财富委平台咨询部分析师黄岑栋提示，当前科技板块波动加大，长鑫上市短期存在资金虹吸效应，部分资金腾挪参与新股博弈，开盘价越高，虹吸效应越大，前期炒作的存储题材小票更容易承压。

但他同时指出，作为国产DRAM核心标的，长鑫上市利好存储上游设备、材料赛道，将提振国产替代主线信心。随着不确定性落地，情绪有望逐步企稳，板块估值迎来重构：资金会向具备核心产能的硬核龙头集中，缺乏技术壁垒的概念股估值溢价收缩。中长期看，这有利于理顺半导体产业定价逻辑，但短期难以立刻扭转板块高波动格局。

至于板块企稳的条件，黄岑栋认为需要多重共振：韩国资本市场完成去杠杆、中报龙头业绩兑现验证产业需求、外部流动性预期趋于稳定，同时出现持续性增量资金承接。企稳之后，行情或将走向分化，资金进一步向具备硬核技术、业绩确定性的龙头集中。

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